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个股点评及推荐

中国平安（）

年中报点评：NBV反转！盈利及EV增速超预期

集团净利润在市场环境承压背景下仍高速增长（寿险准备金补提影响出清），NBV增速在销售环境承压背景下仍强势转正，基本面显著优于同业，未来代理人优势将持续保障公司利润及EV稳健增长，科技板块迈入盈利周期将利于提升集团整体估值。我们预计公司、年NBV增速分别为11.3%、21.6%，当前股价对应估值约1.04倍PEV，坚定看好维持“买入”评级。

风险提示：1）新单保费增长持续承压；2）长端利率持续下行；3）股市大幅波动影响投资收益；4）车险费改深化加剧竞争。

（分析师胡翔）

晶盛机电（）

中报符合预期，半导体订单有望加速落地

公司H1实现营收12.44亿，同比+53.8%；实现归母净利2.85亿元，同比+.2%，扣非归母净利2.69亿元，同比+.2%。存量订单支撑业绩高速增长，半导体订单有望加速落地。盈利能力同比大幅提升，期间费用控制良好。单季经营性现金流净额好转，订单验收加速。合作韩国ACE公司切入抛光材料领域，协同效应值得期待。盈利预测与投资建议：预计公司-年光伏收入分别为25亿/20亿；半导体收入保守预计分别为4亿/10亿，蓝宝石收入分别为2亿/4亿。对应-年收入分别为31/34亿，净利润分别为7.2亿/9.4亿，对应PE22倍、17倍，维持“买入”评级。

风险提示：半导体国产化发展低于预期，蓝宝石业务开拓不及预期

（分析师陈显帆周尔双）

宁波银行（）

年中报点评：ROE高达20%，资产质量管控到位

高ROE高成长，息差回升叠加货基投资收益，带动二季度营收增速提升。资产负债结构：存贷款稳步增长，投资端减配货基。资产质量：管控到位，各项指标持续改善。宁波银行经营稳健，机制灵活，盈利能力领先同业。资产质量管控严格，不良/逾期90天以上贷款大幅提升，“逆剪刀差”持续改善。相关指标继续好转，不良生成率持续走低，拨备覆盖率水平接近%。可转债、优先股等均可补充资本金，为未来业绩增长打开空间。综合考虑其15%以上的利润增速，预计18/19/20年宁波银行的归母净利润分别为.5/.3/.4亿，BVPS为12.13/14.35/17.11元/股，维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济下滑；金融监管力度超预期。

（分析师马婷婷）

民生教育（）

收购云南大学滇池学院，外延扩张再下一城公司日前发布公告，收购励德国际教育集团51%的股份权益，并于协议日起委托管理滇池学院，在委管期间内收取滇池学院%净利润作为管理费。滇池学院标的优质，未来成长性可期。现有校区运营能力出色，18年并购落地打开成长天花板。

盈利预测与投资评级：不考虑渤海实验、安徽文达、河北工业大学城市学院及此次收购的云南大学滇池学院并表，我们预计公司-FY营业总收入为5.65、6.32、7.01亿元，同比增长18.27%、11.78%、10.92%，归母净利润为3.45、3.97、4.53亿元，同比增长32.6%、15.3%、13.9%；当前市值对应PE16X、14X、12X。

风险提示：学生人数、学费增长不及预期；外延并购落地低于预期

（分析师马莉张良卫林骥川）

华东医药（）

业绩符合预期，工业板块高速增长，商业板块经营改善

年8月22日，公司公布年半年报，H1营业收入.25亿元，同比增长8.76%，归母净利润为12.93亿元，同比增长24.19%。Q2营收74.88亿元，同比增长7.87%，归母净利润6.34亿元，同比增长27.49%，业绩符合预期。受益于医保目录调整，积极开拓基层市场，医药工业提升空间大。公司加大研发力度，以糖尿病药物为主布局未来产品线。调拨业务影响逐步去除，受益两票制集中度提升，医药商业年内有望反弹。

盈利预测与投资评级：我们预计-年公司销售收入为.50亿元、.78亿元、.56亿元，归属母公司净利润为22.25亿元、28.15亿元和35.52亿元，对应PE分别为27.7X、21.9X、17.4X。我们认为，医保目录调整以及药品招标将为公司药品带来放量，丰富的品种储备为公司将来发展提供发展潜力，公司作为浙江省医药流通区域性龙头企业，政策带来的医药商业整合受益显著。因此，我们维持“买入”评级。

风险提示：百令胶囊、阿卡波糖等一线产品推广低于预期；商业整合低于预期；二线品种科室推广等低于预期；基层渠道建设低于预期；研发进度低于预期。

（分析师全铭焦德智）

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